中信证券：比亚迪股份(01211)2月销量极限预期 跑赢行业凸显强车型周期

的公司2021年11月底1日公告H股配售5000万股，增发1.75%实收，净募款138亿港元(相等于114亿元)，募款计划案转为电动、全方位方向，有助于必要性降低的公司共同合作开发能力，保持大型企业领先地位。2020年末以来，以宁德时代、亿纬锂能、欣旺多达为代表的信息技术小汽车新材料的公司均开始近期募款扩产社交活动。下游布局层面，宝马在济南、郑州、无为、蚌埠、沈阳等地房地产设厂，用以采购信息技术整车、锂电池组及相关零部件。上游布局层面，的公司公告以战投身份定增四川路桥，并拟与四川路桥、川能涡轮成立合资的公司，合作开发磷矿和磷酸铁锂项目，积极卡位锂、磷资源。

的公司作为电动化新科技领先者，除电动车业务外，该行指出的公司后续更多的房地产实用性是作为中性的“信息技术小汽车一站式解决方案提供商”，以外锂电池组(刀刃电池组新科技等)、半导体器件(IGBT)、三合一静电零件/电控新科技等。当前的公司电动车和电池组业务景气度很低，其中：

1)电动车：随着DM-i出货额释放，口碑过后发酵，转换海床+王朝时双网飞轮，该行届时2022年的公司电动电动车自订出货额为127万辆(+112%YoY)，转换在手试产20万辆，春季上半年交付多达150万辆。随着纯电e和平台3.0新车系和很低素质护肤品可供使用，的公司车系顶端生命期上半年延续。

2)电池组：刀刃电池组全球务设施减慢，中性化预期下优质电池组供货商实用性突显出，对标宁德时代的溢价上半年降低。

房地产建议：顾虑2021年消费静电需求受缺芯影响，宝马静电盈利承压，确保2021年春季的公司意味着归母营业收入预测45亿元;顾虑的公司车系算子重塑，电动车车系生命期过后顶端，涡轮电池组外供、很低功率电池组出货减慢，确保的公司2022/23年归母营业收入预测为90/152亿元。

风险因素：信息技术小汽车出货额远胜预期;宝马DM-i新和平台车系出货额远胜预期;新科技路线更迭;信息技术小汽车政策反转。

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