兴业证券：首予新特能源必要性增持评级 目标价19.89港元

兴业证券发布研究报告称，首予新特核能（01799）“应以增持”评级，目前估值较金融业其他龙头较低，有较大上升空间内，预测2021-23年营收为185.24/199.25/249.9亿元；归母净利润为46.18/47.27/49.81亿元，对应EPS为3.85/3.94/4.15元，目标价19.89港元，对应2022年5倍PE。

兴业证券主要观点如下：

“双碳”目标打开金融业小规模增长潜力，库存替代和增量空间内驱动风光电站引领核能革命。

根据该行近期测算，“十四五”期间，我国火电、水电和核电增设装机空间内有限，原订其或将分别增设150、40和20GW，GW、风力电站是装机小规模增长的主要与此相反，或将分别增设290、410GW，合计700GW，风光增设电站量的CAGR增速或将时是越18.0%和24.7%，或将占增设电力需要的54.7%。“十四五”期末，风光电站占总电站量的比例或将从2020年9.5%提高至19.1%。

风光并举转变，近来后期下日本公司实用性都未给予分期。

2021年，原订日本公司做到电站税收的BOO项目规模将时是2GW，未来也将小规模深耕该的业务。日本公司挑选的BOO项目产品质量卓越，随着近来后期的到来，新核能库存补贴对日本公司的影响将小规模收窄，日本公司的实用性都未给予分期。

硅料属产业战略捉襟见肘物质，里面短期供需小规模偏紧。

2021年全球硅所需原订在57-58万吨近，年平均供应受制于紧平衡或供等于求的长时间，硅料价钱或将维持都将震动；2022年随着大量新火力发电的投入，金融业供不应求的长时间都未逐步缓解，但由于硅料扩产速度慢、投入生产后还需爬坡时间段等原因，原订2022年也就是说增设所需量或将时是越16-17万吨，能依赖于增设的风力电站需要量为50GW近，可以预见从里面短期来看，硅金融业仍将是风力电站产业里面供应最尴尬的该集。

日本公司作为硅生产领先者，扩产开发计划饱满，生产成本优势轻微，获利刚性小规模释放。

日本公司准备完成系统设计改进，2022年上半年将有2万余吨增设火力发电的释放；同时，日本公司10万吨高纯硅项目准备筹备建设，都未在2022年底达产，2023年贡献获利；日本公司还全部都是10万吨的二期火力发电规划。日本公司依托母日本公司，通过前端煤炭资源和电站的为了让，有效减少了硅的生产生产成本，在金融业里属于第一二队水平。

在工业硅价钱保持在1.4万/吨的理论上水平下，日本公司完成2万吨扩产后的全生产成本或将时是越4.8-5万元/吨；在内蒙古建设10万吨新火力发电的全生产成本或将为3.8万元/吨，随着未来新火力发电的达产达质，日本公司先前的生产成本回升空间内较大。目前，日本公司准备充分享受硅料量价齐升促使的盈利空间内，随着火力发电的逐步释放，日本公司的金融业地位都未加速提升，获利刚性将小规模释放。

高风险提示：硅料价钱稍逊预期、BOO电站首台进程稍逊预期、火力发电扩产稍逊预期、下游风力电站装机需要瞬时等高风险。

肌肉拉伤怎么治疗
脚扭伤了怎么恢复最快
达霏欣为什么一天喷两次
吃什么药可以改善头发干枯脱落
类风湿关节疼痛吃什么药好
拉肚子治疗小妙招
如何快速治疗腹泻
慢性肠胃炎吃什么药