招银国际：维持百威亚太买入下调 目标价升至28港元

招银国际释出研究报告称，保持稳定亚太（01876）“回购”打分，目标价由26.6港元调高5.3%至28港元。

报告里面称，亚太月内业绩胜期望，资本额/净利润/经变动净利润分别同比増长21.5%/84.8%/75.9%，而毛利部将/经营管理利润部将/净利润部将提升1.9/4.2/4.8个估。在啤酒市场整体而言出货量増长受压下，企业集团月内出货量増8.3%，跑获胜从业者水平。另外，企业集团业绩増长势头向好，月内第四季出货量増长较快，资本额/经变动除息税收折旧/摊销前利润（EBITDA）/市占部将均返回疫情前水平高台。

该行认为，企业集团业绩亮眼主要受惠于高端化重大突破顺利，月内平均售价増长6.1%；成本控制能力较强，月内原材料成本増幅较资本额増幅小，营业费用部将急剧下降3个估；以及几个主要市场督导控制幅度整体而言上方向发展乘数放松。

基于上述21世纪，该行表示看好亚太月内利润部将的持续更佳，上调月内资本额数据分析2%、下调经营管理费用部将数据分析2个估、上调经变动EBITDA 4.5%，另保持稳定企业实用性倍数（EV/EBITDA）21倍。不过，啤酒从业者里面，该行保持稳定则有华润啤酒（00291），因其产品结构新增及利润部将更佳空间相对较大。