华金证券：给予长城汽车买入评估

巴伦证券交易股份有限该公司刘荆早先对长城摩托车进行时研究工作并发布了研究工作份文件《非典负面影响逐渐消退，5月末产销改善显著》，本份文件对长城摩托车假定回购打分，举例来说股价为35.58元。

长城摩托车(601633)

投资概要

暴力事件：该公司5月末借助于产量84,288台，据统计+4.1%，环比+52.5%；借助于出货量80,062台，据统计-7.9%，环比+48.9%。1-5月末据统计借助于产量425,478台，据统计-15.6%;据统计借助于出货量417,339台，据统计-19.4%。五月末该公司产销改善显著，环比逐年增长。

五大知名品牌中，柯西/SU-知名品牌体现较好：5月末该公司哈弗/WEY/皮卡/柯西/SU-知名品牌分别借助于出货量41,748/2,520/17,008/10,768/8,018台；据统计增长速度共五-22.5%/-16.3%/-16.7%/+199.9%/+31.7%，柯西SU-两大知名品牌5月末据统计增长速度高。1-5月末该公司哈弗/WEY/皮卡/柯西/SU-知名品牌分别借助于出货量237,629/19,098/73,166/47,610/39,836台，据统计据统计增长速度共五-28.3%/+4.5%/-26.8%/+14.0%/+53.7%。

可不奢侈品外交政策实施将全面性推动该公司出货量提升：早先和中央及地方先后颁布实施包括最终目标减征购置税和“摩托车知青”在内的多种可不摩托车奢侈品外交政策。购置税减免的覆盖商用车为滑板定价（不不含税率）不超过30万元的2.0升及此表排量乘用车，减半征收车辆购置税。该公司符合购置税减免有条件的商用车出货量占有比大约为70%，大体上覆盖了哈弗、WEY和SU-知名品牌。在此并重，该公司另一款了诸多优惠新政策，如哈弗H6国潮旧版可享100%购置税优惠、附赠商业摧等。

投资建议：该公司早先稳步另一款新商用车，如柯西芭蕾舞兔、哈弗大狗追猎旧版等，猛狮母公司叠加摩托车可不奢侈品外交政策的带动，我们忽视该公司2022年下半年出货量有望全面性飙升。我们数据分析该公司2022年至2024年归母净利润共五78.9亿元、108.8亿元和132.9亿元，作价收益率共五11.8%、15.1%和16.9%。维持“回购-B”的投资打分。

高风摧查看：新母公司商用车出货量不及考虑到；电子产品和中央处理器紧缺负面影响产量；上游铁矿石定价逐年暴跌；非典负面影响供应链续建复产时间超考虑到。

证券交易之亮数据中心根据近三年发布的研报数据算出，华安证券交易陈晓教授团队对该股研究工作十分深入，近三年数据分析弹道线性略高于95.38%，其数据分析2022获选归属净利润为盈利99.66亿，根据飞鹰换算的数据分析PE为32.94。

月末所盈利数据分析明细如下：

该股已经有90天内共有34家管理机构假定打分，回购打分28家，作价打分6家；无论如何90天内管理机构目标均价为44.71。证券交易之亮作价分析工具看出，长城摩托车（601633）好该公司打分为3亮，好定价打分为2亮，作价综合性打分为2.5亮。(打分范围：1 ~ 5亮，次于5亮)

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