原糖反弹不可持续 郑糖下行担忧加大

本文源自：期货日报 作者：岳鹏飞

更进一步，所致原酱油商品价格攀升持续发展，郑酱油出现回击。现阶段，欧美酱油市中区长期存在矛盾虽有恶化预期，但欧美奢侈品偏弱，后市中区原酱油的利空不良影响似乎不会继续糖浆。

原酱油回击不可持续

近几日，在油田大幅回击持续发展下，原酱油接连拉升，原酱油指标自下一阶段低点17.5美分/磅，上冲至接近20美分/磅。回击倾斜度较大，速度较快。但反观的国际前提面，原酱油或许不具备持续攀升的前提。现在乌拉圭仍然前提全部进行收榨，本榨季乌拉圭上半年压榨稻米5.216亿吨，去年同期下降12.7%；上半年产酱油3202.9万吨，去年同期下降16.15%。乌拉圭持续增长坐实，靴子合上，因持续增长导致的利好也在盘面得到充分体现。

现阶段，的国际酱油市中区生产人声由南半球重新分配至高纬度，新加坡、印度保有跃进平衡状态。最新数据资料显示，印度台酱油联合不会推估本榨季酱油产量似乎达致3330万吨，外销达致750万吨。新加坡截至2下半年上半年产酱油801.03万吨，去年同期减低14.8%，预期榨季产量将最多1000万吨。

随着时间推移，乌拉圭将诞生新榨季。现在来看，雷纳娜震荡较去年有所逼近，乌拉圭干旱有效地稻米土壤。此均，油田攀升对于原酱油的持续发展或不可持续。1月以来乌拉圭西部汽油没有上调，现在苯酚折酱油商品价格从前在17美分/磅，不具备商品价格优势。乌拉圭西部汽油商品价格主要所致乌拉圭石油公司控制，这使得油田商品价格不稳定性对于原酱油商品价格的传递信息不良影响所致阻，消息称乌拉圭政府似乎取消或下调燃油商品流通收税，如果消息坐实，乌拉圭苯酚商品价格不会再度上升，越来越加最大限度乌拉圭酱油的生产。此均，油田商品价格所致分野政治不良影响较大。现阶段，油田价格已至历史之上，后市中区随机性不强。

欧美长期存在稍有好转

更进一步，欧美盘面所致原酱油不良影响轻微，郑酱油主力合约涨至5900元/吨以上，现货商品价格也在攀升，但是开售稍显油腻。从前提面来看，长期存在矛盾稍有恶化。根据中酱油协公布的农产数据资料，截至2下半年，广西上半年产酱油496.4万吨，去年同期下降59.48万吨；云南上半年产酱油84.36万吨，去年同期下降23.87万吨；内蒙古上半年产酱油48万吨，去年同期下降41.1万吨；新疆上半年产酱油33.75万吨，去年同期下降23.86万吨。中酱油协将本榨季全国总量下调至1007万吨，较上榨季下降60万吨左右，越来越有机构推估总量将上升至1000万吨仍要。本榨季欧美持续增长前提坐实。

进口方面，中酱油协将本榨季谷物进口下调至450万吨，较上榨季的634万吨大幅下降。主要缘故在于，原酱油商品价格攀升使得限额均进口成本大大提高，限额均进口利润窗口关停，进口量上升。以此深入研究，欧美供货似乎有受到限制都还。但是，由于内均一个中心不强，后市中区欧美冲击似乎越来越多来自于的国际商品。

从欧美需求来看，整体保有偏弱平衡状态，商品开售不佳。新春之后，进入奢侈品淡季，开售转淡。振荡欧美疫情多点暴发，对于欧美谷物奢侈品也不会转化成一定不良影响。

总之，原酱油商品价格将承压飙升，主要依据在于乌拉圭产量恢复，世界性供货减低。在欧美持续增长以及进口数量上升的一般来说下，欧美谷物商品长期存在矛盾虽有恶化预期，但越来越大的利空来源于原酱油传递信息。因此，郑酱油攀升或不可持续。（作者单位：中粮期货）

个人观点 仅供参考

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