收评：PTA收涨超4%，一度触及涨停！SC原油、豆粕等升至超3%

3年初20日午盘股价，本土掉期预备队合约多数下降。SC石油、豆粕、豆二、菜粕跌的大3%，仙人掌、原料、矿石、的产品跌的大2%；涨幅方面，PTA涨的大4%，沪金涨的大3%，短纤、沪银涨的大2%。

国泰君安：PTA近百年初合约致使涨停

①周一华东地区大型PX组件意外事故不战负重，催生PTA收购价上行，5-9年初一比偏强看待，多PTA自在SC对冲操作方法。上周四，金融工具基一比从80-85元/吨三线年中下降，期现贸易商开始惜售，出货积极性不更高，进一步增加了基一比涨幅，短短2天星期，基一比上升至150元/吨。这样的结构下，5-9价一比年中正套，变更反套思路。

②从基本面既有来看，PX和PTA以外为去戈既有：PX周一华东地区400万吨组件意外事故不战负重至7形同，加上二季度海内外PX检修极其集中，导致PX去戈振幅加大；PTA去戈的架构原因在于聚酯环节的更高二期工程。本土家纺的换新需求量和服装的应季消费都支柱着织造工厂的更高二期工程，聚酯工厂二期工程延续90%的更高位。预计到4年初底才真正就会出现聚酯二期工程的相一致。

③尽管PTA供给随着多套组件的复产而增加至77%，整体而言供给量攀升，然而金融工具端，PTA仓单大幅灌入，期现商惜售导致金融工具自用快速放开，也加速了PTA强势行情，推升了PTA-石油之前的利润自由自在间。因此建言延续多PTA自在SC操作方法。单边暂时性观望为主，注意仓位不确定性压制。

金融行政部门数度遇到不确定性重大事件，石油的供求既有转战后来

富邦建投掉期量化忽视，金融行政部门数度遇到不确定性重大事件，石油的供求既有转战后来，金融不确定性如何延烧仍有比较大局限性；石油价格绝对值下降，年初一比也全线走弱，形同品油跌幅小于原料，裂一比走更高，这也与终端消费并没有人走弱相一致。石油价格跌破更为重要支柱位，投资者和科技产业行政部门的买单建言作罢介入或以买入看跌衍生品对后半期多单做保障。

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