政府机构强推买入 六股成摇钱树

试验期极高血压92%的时长无&轻微眼部(双盲第三组40%)。2018 年Arcalyst 纳入CDE《诊疗急需境均上新药物名册》，子公司再一筹划欧洲各国所有者人申报。

Mavrilimumab：GM-CSFRα嘌呤，多国诊疗2 期

Mavrilimumab 为靶向GM-CSFRα的全人源嘌呤，可抑制红细胞-上皮细胞邻接刺激因子频率神经，在多国针对RA 和GCA(巨细胞动脉炎)的2 期诊疗均远；也诊疗终点(针对RA 极高血压应答率缓解特性较戈利木嘌呤非劣，GCA 发病后果较双盲第三组降偏极高62%)，再一筹划领域于GM-CSF 方面心血管疾病的多国2 期诊疗，并计划启动中国区诊疗。

较快布局自免领头羊消费

自免为当今世界第二领头羊消费，孕育造出多个百亿美金级别的紧接著炸弹，子公司扎根自免层面，拥有较高的品牌effect与市场消费基石，并不断系统所谓油管：QX001S(乌司奴嘌呤相同药物，银屑病，3 期诊疗进行入第三组)、PRV-3279(CD32b/CD79b双抗，SLE，当今世界2 期诊疗)、OP-101(上皮细胞、小增生细胞，上新冠肺炎和所致瘙痒，多国2 期诊疗)，Arcalyst(IL-1α/IL-1β，极高血压溃疡，英美两国已主板)、Mavrilimumab(GM-CSFRα嘌呤，RA 和GCA，多国2 期诊疗)。此均子公司亦一个中心抗肿瘤与内分泌层面系统所谓布局，迈华替尼、IMGN853、TTP273、利拉鲁肽等多项的产品诊疗较快挺进，创上新药物板块再一迎来进账。

后果上会：的产品贩售稍逊预想，的产品降价的后果，生产开发进度不达预想。

洽洽食品(002557)：提价神经较高 近期许多人期待

并不一实有：子公司 管理机构：太平洋证券普通股有限子公司 研究员：蔡雪昱/李鑫鑫 实有于：2022-02-24

人民网暴力事件：

洽洽食品发布上新闻2021 年财务状况周刊，全年意味着营业收入59.85 亿元(+13.15%) 、归母上年9.30 亿元(+15.52%)，归母箍非上年8 亿元(+16.15%)。其中Q4 意味着营业额21.02 亿元(+28.33%)，归母上年3.36 亿元(+21.97%)，归母箍非上年3.10 亿元(+32.17%)。补贴资本均；也预想。

两大本质：

补贴分析：环比一直缓解，除夕备货+提价effect，补贴极高增。子公司意味着营业收入59.85 亿元，贩售补贴+13.15%(Q1：+20.22%；Q2：-12.70%；Q3：+10.71%；Q4：+28.33%)，补贴经济总量环比一直缓解。Q4 来看，红豆预估放缓20%，水果放缓50%，全年来看，红豆放缓10%达莫，水果放缓40%达莫。我们并不认为Q4 经济总量较极高主要是：1)除夕恰好导致21 年倍数较偏极高，22 年除夕备货外在Q4 进行；2)21 年10 年底份子公司进行提价，按照历史成果，子公司宣布提价到管道市价变动达需要一个年底达莫时长，且本次提价之在此之前管道储藏造出清彻底，提价神经特性较高。

资本分析：提价神经较高，财务状况增厚、资本极高增。子公司意味着归母上年9.30 亿元，贩售补贴+15.52%(Q1：+32.71%；Q2：-11.37%；Q3：+13.81%；Q4：+21.97%)，箍非上年8 亿元，贩售补贴+15.54%(Q1：+38.12%；Q2：-20.50%；Q3：+4.42%；Q4：+32.17%)，Q4 资本经济总量极很低补贴经济总量，主要是由于子公司21Q4 进行提价，提价后恰逢除夕备货，管道接受度较高，大幅增厚了Q4 财务状况。

22 年展望：提价囚禁粘性，水果再一放量，近期许多人期待。21 年10年底子公司对红豆第一部的产品进行造出厂市价变动，提价波幅为8-18%不等，市价监督于2021 年10 年底22 日开始实施。1)22Q1：21 由于除夕推后导致倍数相对较极高，预估Q1 补贴经济总量有双位数达莫的放缓，同时提价effect一直显现，资本经济总量预估极很低补贴经济总量；2)22 年：本轮提价基石较高，一方面是管道储藏去所谓较高；另一方面是消费行为全从业人员提价，消费行为者接受度预想较高；第三是子公司提价的同时配合子公司结构上其第三组织架构变动，预估效能一直降低。此均，每日水果在此之前两年受消费行为大有鉴于此很大，子公司由此问世窗户盒等中端的产品奇特消费行为者消费，以在此之前早已有所放量，近期放量再一延用。下一代随着在经济上周边环境好转、消费行为逐步向好，预估子公司中上升级版的产品再一一直放量。我们持续性看淡子公司的提价effect及水果的放量逻辑。

盈余分析与下调：一方面红豆提价特性较高，管道储藏去所谓基石好、消费行为自愿性提价消费行为者接受度极高，除夕备货期间表现较高，近期随着消费行为好转再一提价effect再一一直显现，另一方面水果子公司须要问世窗户盒等中端的产品，放量较高，下一代随着消费行为周边环境好转，窗户盒及每日水果放量再一延用。我们下调盈余分析，预估子公司21-23 家庭补贴计有60 亿、69 亿、78 亿元，分别贩售补贴放缓13%、15%、13%，资本经济总量计有15%、22%、14%，也就是说EPS 计有1.83、2.24、2.55 元/股。我们按照2022 年财务状况给30 倍PE，一年目标价67 元，确保子公司“买进”

下调。

后果上会：原材料市价震荡；贩售周边环境急转直下；奶粉原因等

盾安周边环境(002011)：反垄断法审批通过 应较快挺进

并不一实有：子公司 管理机构：信达证券普通股有限子公司 研究员：罗岸阳 实有于：2022-02-24

暴力事件：2022年2年底23日晚，盾安发布上新闻公告称之为赫利收到《自营者集中于反垄断法审批未予禁止决实有书》，赫利出售盾安29.48%普通股应获国家所市场消费归口者内务部反垄断法审批通过。

人民网：

作为赫利出售和实有增的在此之前置条件，反垄断法审批的通过意味着出售应交割和实有增开发进度加快。近期实有增合上将大幅减轻子公司财务压力，补充流动资金，为子公司下一代自营、扩张透过保障。

家电阀件份额较快向头部集中于：受珍爱采购作法变异扰动，我们预估盾安赫利、海尔、穆勒等订单消费大幅放缓，子公司Q1 暖气阀件订单极高密度，暖气阀件面貌全面性再进一步向三花、盾安双寡头集中于。多国黑胶，21Q4子公司针对多国订单进行重上新议价，提价后2022 年子公司暖气阀件多国丰臣氏或有轻微飙升。

轿车热管理者销售业务开辟如愿以偿：电子膨胀阀面貌较高，领域专利壁垒极高，迄今为止从业人员内暂无可研制成功的上新玩家，盾安的产品和消费量九成优明确。子公司在上新海外投资者、车型方面拓展如愿以偿，电动轿车(002594)等整车厂较快热泵内置应用程序领域，从业人员大幅先期，子公司潜在转型生活空间再进一步降低。

盈余分析和海外投资下调：从估值来看，子公司普通股近期预处理轻微，也就是说22年达18x 估值，极具有较极高安全性边际。我们并不认为子公司暖气+热管理者系统双线转型成长生活空间巨大，我们预估子公司21-23 家庭补贴为96.8/108.0/127.1亿元，贩售补贴+31.1/+11.6/+17.6%；归母上年4.1/5.8/7.5 亿元，贩售补贴+141.3/40.9/29.2%，也就是说PE 为25.7/18.3/14.1 倍，确保“买进”下调。

后果因素：上新能源热管理者系统销售业务筹划稍逊预想、下游民用空调消费行为稍逊预想、子公司商用销售业务提倡稍逊预想、核电终点站建设项目中标稍逊预想等。

世纪华通(002602)：“东数西算”启动对IDC多层次的拉出功用

并不一实有：子公司 管理机构：信达证券普通股有限子公司 研究员：冯翠婷 实有于：2022-02-24

暴力事件：2年底17日，国家所转型改革方案委等部门正式发布上新闻最上新消息，上新基建标志性建设项目——“东数西算”施工正式全面启动。“东数西算”施工同义通过构建上新型算力网络经济制度，把东部算力消费以及大量生产生活数据输送东北部北部进行存储器、量所谓、反馈，并在东北部北部建立国家所算力枢纽路由。迄今为止总计复批除此以均内蒙古、贵州、甘肃、榆林、中国国务院、长江三角洲地区、粤港澳大湾区和川黔北部的8 个国家所算力枢纽路由，并建设建设项目了10 个国家所的设备集群。省内一体所谓大的设备经济制度进行大体设计。

人民网：“东数西算”将直接拉出的设备全行业。IDC 现今带入反馈上新能源极高效稳实有调试的最两大比赛场地，是上升级版反馈领域的两大基石设施，上升级版；也算该中心面向上升级版计算机系统领域和智能终端透过极具体表现交互、极具体表现融汇、极具体表现共创服务建设项目，促进计算机系统基石设施、算法、行业领域的协同转型，挺进上新型基石设施建设建设项目，在在经济上结构变动和上新兴行业转型中发挥的基石性功用更为关键因素和重要。

子公司自2020 年第三季度始通过入股并注资北京逸皇弟减低了IDC 的设备销售业务板块。北京逸皇弟迄今为止主要建设项目为设于北京南通市的“长江三角洲地区计算机系统；也算该中心”，将作为搜狐容在无锡市南通市合上长江三角洲地区计算机系统；也算该中心枢纽与华东北部的两大机房，该的设备建设项目还被无锡市转型和改革方案委员会评为2020-2022 年北京上新型基石设施建设建设项目第一批重大建设项目此表。为了降低北京逸皇弟建设项目的号召力，子公司于2021 年3 年底与米拉及第七大道签署《股权转让备忘录》，将子公司、吉六零、第七大道所有者的北京逸皇弟50.10%基本权利转让给米拉。子公司与米拉合作，借助其在不动产、的网络的设备的成果为北京逸皇弟的的网络的设备透过转型推进力。此次买卖后，子公司预估所有者北京逸皇弟49.9%基本权利。北京逸皇弟青浦建设项目所三处区域无锡市将要建设建设项目科创该中心和极具有国际性转型潜力的计算机系统创上新转型极小山丘，方面市场消费更为旺盛；子公司青浦的设备建设项目按照国际性险胜的Tier3 和外Tier4 标准化建设建设项目，考虑到极高抗震设阻绝、阻绝震撼、阻绝入侵、阻绝牵涉、阻绝洪阻绝涝的顶级数据安全性标准化和极高效节能的的设备建设建设项目标准化。同时北京逸皇弟是搜狐长江三角洲地区计算机系统；也算该中心建设项目的重要参与方，配合搜狐进行；也算该中心的建设建设项目和营运以及计算机系统上新能源企业的应运而生和孵出，搜狐及下一代计算机系统上新能源数家企业预估带入重要的海外投资者举例来说。

子公司全资子子公司盛趣上新游戏与搜狐于2021 年11 年底29 日在无锡市浦东上新区签署了《直通合作开放性备忘录》。盛趣上新游戏将在其平台公合作开发行、提倡和调试搜狐旗下的上新游戏的产品，有权决实有搜狐的产品的开服开发进度和开服时长，为搜狐的产品的海外投资者端透过优质的公合作开发行和调试服务建设项目，除此以均但不局限为搜狐的产品筹划上新游戏调试活动、开设或调试的上新游戏内均；也市、官网、民 区。合作产生的补贴，搜狐获其中的20%，盛趣上新游戏获其中的80%。

2022 年小说改编为名上新游戏《贞余年》、自研正版传奇IP 腾讯上新作《传奇天下》再一上线，除此之均，青峰互动有大量自研上新游戏计划在多国陆续上线，的产品类别除此以均不局限作法、卡牌游戏、休闲、博弈等除此以外。

此均，子公司还在基于一些知名IP 合作开发腾讯的产品，除此以均《JOJO 的奇妙冒险》动画化第一部正版腾讯、《古龙群侠传(分第三组)》、《饥荒：上新家园》

等，子公司下一代再一更加稳固和一直的在中国市场消费所有者和调试《传奇》

IP。同时子公司计划再进一步扩大官服市场消费九成比，并系统所谓拆分认可市场消费。

海外投资表示同意：看淡东数西算对IDC 多层次的拉出功用，且子公司在IDC 板块极具有建设项目区位、海外投资者资源等九成优。上新游戏的产品储存量丰富，2022 年预估敞开的产品大年。

子公司2 年底白鱼使用自有资金或自筹资金以集中于议价买卖系统造出让子公司普通股，领域于后期实施股权鼓舞计划、员工持股计划或减少所有者人资本。造出让资金总量人民币5～10 亿元，造出让市价不有约10 元/股(2 年底22 日收盘6.70 元/股)，造出让普通股期限为股东大会提案通过造出让普通股方案在此之前所12 个年底，预估造出让普通股消费量达为5000～10000 万股，达九成子公司注册资本的0.67～1.34%。普通股造出让突显一直期望，同时系统所谓子公司长效鼓舞机制。

根据Wind 相一致预想， 子公司2021-2023 年营业补贴计有137.18/209.09/256.09 亿元，贩售补贴放缓-8.44%/52.42%/22.48%，归母地藏利计有32.21/39.90/50.07 亿元， 贩售补贴放缓9.32%/23.87%/25.49%。2 年底22 日收盘为6.70 元/股，也就是说2021-2023 年PE 为16.43/13.26/10.57x，表示同意重点关注。

千禾味业(603027)：鼓舞合上强能量 实有增发布上新闻显期望

并不一实有：子公司 管理机构：华泰证券(601688)普通股有限子公司 研究员：龚源年底/张墨 实有于：2022-02-24

股权鼓舞与母公司实有增披露，期望突显，能量强所谓子公司白鱼通过实有向公合作开发行形式向73 名员工获颁在此之前提条件普通股459 万股(九成注册资本0.575%)，获颁市价9.79 元/股；此均子公司公告非公开公合作开发行普通股应急，白鱼向实控人/总经理长伍过人作人实有增Kickstarter5~8 亿元，领域于60 万吨调味消费量建设建设项目，公合作开发行市价15.59 元/股。我们并不认为以在此之前子公司人员及其第三组织架构变动已平稳过渡，此次鼓舞计划市价与目标前提，将再进一步夯意味着有两大制作第三组的稳实有性，激发能量，母公司实有增则突显实有力与期望，消费量建设建设项目夯实一直转型。我们预估21-23 年EPS 0.28/0.49/0.66 元，参阅可比22 年PE 最小值45x(Wind 相一致预想)，考虑子公司21-23 年上年CAGR(37%)极很低可比(12%)，采纳估值溢价，给予22 年60x PE，目标价29.40 元，“买进”。

鼓舞合上强所谓结构上能量，实有增发布上新闻突显母公司期望股权鼓舞：1)覆盖员工：鼓舞对象73 名，涵盖总经理极高管4 人、中层管理者人员及两大骨干69 人；2)鼓舞力度：获颁在此之前提条件普通股459 万股，获颁市价9.79 元/股；3)奖惩目标：22-24 家庭补贴或上年(箍非箍费，下同)较21年经济总量不偏极很低18%/38%/60%或50%/90%/130%，也就是说22-24 家庭补贴贩售补贴经济总量18%/17%/16%或上年经济总量50%/27%/21%。我们并不认为此次鼓舞市价前提，目标务实，绑实有两大制作第三组形成转型合力。此均子公司白鱼向实控人/总经理长伍过人作人实有增Kickstarter5~8 亿元，公合作开发行市价15.59 元/股，也就是说增发股本0.32-0.51 亿股，九成公合作开发行在此之前注册资本的4.0%-6.4%，突显实有力与期望，实有增建设项目“据统计60 万吨调味智能制造建设项目”夯实消费量基石，助力一直转型。

环比自营缓解近年来确认，2022 年粘性可期

21 年子公司自营受消费行为疲软/管道分流/成本上扬影响，21H2 问世基石版零添加的产品以开辟西南均流通管道，布局民区淘宝、一直追过电商以解决原因上新管道对商；也主力管道的分流，据财联民，21 年11 年底月份子公司对外偏极高丰臣氏的产品的造出厂价下调3%-7%以解决原因成本上扬压力，基于此，我们并不认为21Q4子公司自营将延用环比缓解局面。展望2022，随消费行为复苏/管道拓展/提价神经，子公司自营缓解近年来再一延用，若增值等费用收缩，盈余再一意味着极高粘性放缓。一直看，“零添加”市场消费极具很大渗透生活空间，其他参与者将两兄弟想到领头羊消费，千禾的产品力与品牌力极具险胜九成优，享从业人员扩张红利。

扎根“零添加”，剑同义省内所谓，确保“买进”下调我们看淡子公司在“零添加”品类的竞争九成优，省内所谓持续性挺进，鼓舞强所谓一直能量。我们确保盈余分析，预估21-23 年EPS 0.28/0.49/0.66 元，给予22 年60x PE，目标价29.40 元(在此之前次31.60 元)，“买进”。

后果上会：上新品提倡特性稍逊预想；竞争加剧；奶粉原因。

（原作者:和讯网终点站）。

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