【嘉实仔细观察】A股市场反弹，商品震荡，CTA回调

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嘉实基金会高盛经理 陆道旭

2022

CTA

本年以来CTA手段包揽。本年普通股低价波动较多，绝对收入类手段平庸优异。二季度卖家低价脉动，CTA手段大为回调，但仍在各类手段中所包揽。

A股主体下跌后声浪，波动领军居高。A股低价于4月开始声浪，波动领军小幅回落，成交量大为上升。上半年假设手段其所收入年化总体大抵优于今年。中所证500交易者期权贴水接近历史记录的中所央。中所证1000交易者期权和普通股或于二季度上市，可分担中所证500交易者期权的普通股市场功能，届时贴水状况或大为改善。

卖家低价脉动，九月趋势翻转。卖家低价二季度主体呈脉动稍为，涨跌趋势一般来说一两周就遭遇翻转。九月，在美联储加息的大背景下，许多卖家品系快速下跌，CTA手段主体上大为阻截。

普通股多飞手段展露头角。Alpha手段需要支付普通股市场费用且净值受基差变化不良影响，而指数增强手段又需要面对低价beta下跌的效用。取舍二者，一些管理人另一款了普通股多飞手段，通过基差择时或交易者CTA等方式灵活变更普通股市场数目。该类手段以绝对收入为目标，夏普比较高。

露天普通股涉及手段前景前所未有。随着沪深300、中所证500和黄金等标的的普通股在交易所上市，我国的露天普通股品系得到了丰富。入股低价为数众多采用普通股交易手段的管理人，随着品系丰富，成交量增长速度，此类手段期望转变飞间前所未有。

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