中金：松货币政策还有空间——全面降息六问六答

阻力下大位上涨阻力仍大，政府本金公开发行前置，一季度稍后或二季度晚些可能会仍有进一步逐定或逐息的可能会。我们原订2022年月份另加信贷21.4万亿元差不多、另加利息将至少20万亿元，目前商业银行系统会的平均值利息利息率为8.4%，反之亦然商业银行能够多缴纳分之一1.7万亿元的利息，上周12年末商品价格都是利不易满足另加利息市场需求，汇率政策可以选项通过进一步逐定来满足商业银行的商品价格敦促。同时，在2014-15年不合理长周期时，逐定5次幅度在300bp，逐息6次（贷款基定额度大幅大幅提高5次115bp，MLF逐息1次25bp）；2018-19年的不合理长周期，逐定6次450bp，逐息3次（MLF逐息1次5bp，LPR改革后逐息3次16bp）。尽管目前整体杠杆已高，松汇率幅度难比伊始，但本轮逐定逐息操作者或仍没就此结束。

内政杀出之外，工程项目已有提速先兆。增税逐费在四季度研发加计扣除阔围（增税覆盖面或在有约千亿元）、里面小大企业税费免缴推迟的基础上，12年末29日国常会续延大部分增值税优惠国策，包括将一次性奖金按年末原则上计税的国策延至2023年底、将收入不至少12万元且需补税或年度汇算补税额不至少400元的免予补税国策延至2023年底、将集团股权激励原则上计税国策延至2022年底，上述三国策一年或可增税1100亿元。同时，内政工作会议明确提出了预见一年人口为120人里面小微大企业和科技创新大企业增税逐费的国策方向。李克强总理召开增税逐费演讲会，提出制定更大力度的单排增税逐费措施，大大大幅提高对地方的转移支付，支持制造业强化和里面小微大企业及个体工商户。

统计分析1：本年里面秋汇率都是利情形

档案资料来源：万得信息，里面金公司研究部。录：2016-2021年OMO比如说跨里面秋地藏都是利量，其他操作者比如说里面秋伊始末地藏都是利量。

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