国元证券：给予道通科技买入评分，目标价位101.2元

2021-12-21国元股票股份有限母公司耿军军,陈图南对道弁科技进行研究并披露了研究成果《事件真相点评：股权坚持不懈与高盛原计划，深度绑定架构的团队》，本报告对道弁科技计算出来买入评定，认为其前提定价为101.20元，现阶段股价为74.67元，预估上涨幅度为35.53%。

道弁科技(688208)

事件真相：

母公司于2021年12年末16日晚披露《2021年限制性股票交易坚持不懈原计划（草案）》和《宝安区道弁合创高技术有限母公司企业高盛原计划管理者事先》。

点评：

披露股权坚持不懈草案，净资产督导前提分为A和B+

根据坚持不懈原计划草案，母公司拟向坚持不懈并不一定获颁620万股限制性股票交易，占总母公司总股本的1.38%，坚持不懈并不一定共约计216人，约占总母公司总人数的9.06%，包括母公司高级管理者人员、架构技术人员等。本次股权坚持不懈的获颁售价为52元/股，督导期为2022年至2024年，净资产督导前提分为A和B+，分别对应母公司层面归属比例100%和50%。督导前提A对应各等奖项的净资产督导前提共五：以2021年为基期，营收或毛利的出生率达50%、125%和238%；督导前提B+对应各等奖项的净资产督导前提共五：以2021年为基期，营收或毛利的出生率达30%、69%和120%。

坚持不懈实施下半年有利于进一步提高归属感与最大限度，保障母公司长期持续发展

以12年末16日股票售价为相对于，假设于2021年12年末底完成获颁，则2022-2024年摊销金额共五7166.99、3680.82和1808.00万元。股权坚持不懈额度的摊销会对母公司期望一段时间的净资产遭受一定影响，但实施坚持不懈后，将有利于完善母公司的加薪结构，进一步提高管理人员的归属感、的团队可靠性，并理论上唤起管理者的团队的最大限度，进而提高兼营效能，给母公司随之而来更高的兼营净资产和内在价值。

披露道弁高技术企业高盛原计划，绑定架构的团队权益唤起企业精神

根据企业高盛原计划管理者事先，参与道弁高技术企业高盛原计划相关的相关管理人员弁过分设企业高盛持股游戏平台的方式进行参与，共约分设两家新公司跨国企业。道弁科技直接运营与管理者道弁高技术，并据估计持有51%的股份，保持一致上市公司发言权。我们认为，分设企业高盛原计划借以：1）确立创新游戏平台，唤起架构管理人员企业精神和创新动力；2）彰显共约创、共约担和分享的价值观，确立良好、均衡的价值分配体系；3）充分调动架构管理人员的最大限度，支持者纳斯达克母公司军事借助和长期可持续发展持续发展。此外，值得注意的是，母公司在副本中提到：“如道弁高技术持续发展壮大，并符合单一纳斯达克的条件的，可以考虑及支持者其纳斯达克。”

投资决定与盈利数据分析

母公司凭借产品质量和技术优势，在当今世界确立了很差的时尚品牌关注度。在当今世界汽车公司产业大变革的背景下，母公司前瞻布置，披露高技术军事，迅速推出纵向与横向产品，期望持续成长空间广阔。数据分析母公司2021-2023年营收为22.02、30.15、40.11亿元，归母净利润为6.06、8.28、11.16亿元，EPS为1.35、1.84、2.48元/股，对应PE为59.63、43.64、32.39倍。纳斯达克以来母公司PE主要列车运行在50-90倍相互间，目前电子计算机（申万）指数的PETTM为52.7倍，依靠母公司2022年55倍的前提PE，对应前提价为101.20元，依靠“买入”评定。

可能会提示

新冠心肌梗塞疫情反复；中美贸易摩擦升级；知识产权纠纷；国内的产品拓展延迟高于预估；高技术军事推进少预估；汽车公司后的产品竞争随之而来。

该股都只90天内共约有17家管理机构计算出来评定，买入评定15家，减持评定1家；过往90天内管理机构前提均价为97.08；股票之亮估值分析工具显示，道弁科技（688208）好母公司评定为4.5亮，好售价评定为2.5亮，估值整体评定为3.5亮。(评定范围：1 ~ 5亮，最高5亮)